6月24日，益海嘉里終于成為創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的首批受理企業(yè)之一。益海嘉里是國(guó)內(nèi)最大的糧油加工企業(yè)之一，2017～2019年，公司營(yíng)收分別在1507.7億元、1670.7億元、1707.4億元；凈利潤(rùn)分別為50.01億元、51.28億元、54.08億元。
此次益海嘉里將募集不超過(guò)139億元用于廚房食品項(xiàng)目，基本都用于擴(kuò)大產(chǎn)能。但據(jù)悉，公司目前這些產(chǎn)品生產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率均不飽和，2019年中小包裝、精煉項(xiàng)目及壓榨的產(chǎn)能利用率分別為52%、56%和57%，水稻、
小麥的加工產(chǎn)能利用率分別為68%、89%。在此情況下，繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能可能存在產(chǎn)能閑置的情況。
除了產(chǎn)能利用率低的問(wèn)題外，企業(yè)營(yíng)收增速大幅下降，從2017年的12.9%降至2019年的2.2%；2018、2019年歸屬母公司凈利潤(rùn)的增速分別降至2.5%和5.5%，龐大的營(yíng)收和極低的凈利率增加了公司的負(fù)債，這也被
市場(chǎng)多方認(rèn)為金龍魚(yú)的發(fā)展進(jìn)入了瓶頸期。
我們認(rèn)為，益海嘉里是個(gè)較為綜合的糧油加工企業(yè)，行業(yè)毛利率本身就較低，與其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)極為相似的中糧集團(tuán)毛利率大致也在此水平，甚至還要低一些。而從公司的商業(yè)模式及運(yùn)營(yíng)效率來(lái)看，益海嘉里還是較為成功的企業(yè)，在中國(guó)食品行業(yè)正向全球化發(fā)展的進(jìn)程中，益海嘉里也希望通過(guò)資本
市場(chǎng)加快集團(tuán)發(fā)展，壯大規(guī)模向全球最先進(jìn)的糧油企業(yè)方向發(fā)展。
